21评论丨PMI重返扩张区间

　　6月制造业PMI升至50.3%，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数升至50.2%、50.6%。三大核心指数全部高于荣枯线，并实现环比上升，综合产出指数创年内新高。从二季度均值看，制造业和非制造业景气度均较一季度有所回升，表明国民经济运行整体呈现出稳步修复特征。在外部环境仍存在较大不确定性的背景下，PMI指数的回升释放了经济内生韧性增强、市场预期边际好转的积极信号，为下半年经济继续回升向好奠定了良好基础。

　　新动能持续发力，高技术制造业与装备制造业正在加速成为制造业增长的主动能。高技术制造业PMI达53.5%，显著高于制造业总体水平，引领作用持续增强。新旧动能转换明显加快，装备制造业和消费品行业景气度同步改善，而高耗能行业PMI持续处于收缩区间。在AI、高端装备等赛道需求持续释放的带动下，计算机通信电子、专用设备等高端制造行业持续处于高景气度区间，为经济高质量发展注入强劲动力。

　　需求端呈现明显改善态势，新订单指数较上月大幅回升1.3个百分点，时隔两个月重回扩张区间，表明国内市场需求活跃度有所增强。外需的改善尤为亮眼，新出口订单指数回升至荣枯线以上，显示外部需求在经历短期波动后逐步趋稳。在全球供应链扰动与地缘政治不确定性交织的背景下，出口有望保持较快增长。生产端也保持了较好扩张势头，呈现出产需两端同步扩张、新订单指数与生产指数双双上升的格局，为制造业景气度的持续改善提供了有力支撑。

　　非制造业景气度连续回升，服务业成为拉动非制造业回升的核心动力。服务业商务活动指数连续两个月上升，服务业复苏的持续性有所增强。以数字信息等高附加值为代表的现代服务业保持高景气态势，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于55%以上的较高景气区间。随着AI、大数据、云计算等数字技术与生产性服务需求深度融合，信息服务业相关新动能行业保持强劲增长势头，新动能驱动、数字化赋能的非制造业扩张格局正在加速形成。

　　虽然受房地产市场持续调整的影响，建筑业商务活动指数仍然处于荣枯线以下，但出现小幅回升，结构性积极信号正在累积。“六张网”规划建设加快推进，条件成熟的重大工程项目陆续进入开工阶段，促进建筑业业务活动预期指数保持扩张。随着“两重”建设资金加速落地、超长期特别国债和专项债持续发力，基础建设领域的订单需求有望进一步释放，为下半年建筑业景气度的企稳回升提供支撑。

　　价格类指数的回落是本月PMI数据中值得关注的积极变化。在前期PPI持续走高、上游成本增加的背景下，中下游制造业企业的利润空间受到一定挤压。当前主要原材料购进价格指数和出厂价格指数显著下降，表明由国际大宗商品价格高企带来的输入性涨价压力有所缓解，中东局势阶段性趋稳对能源市场预期产生了正向引导。随着购进端价格指数回落，有助于改善中下游企业的成本结构和盈利预期，增强企业补充库存的意愿与能力。

　　尽管经济景气度有所回升，但当前经济运行中的结构性分化依然突出，供强需弱的格局仍然较为明显。经济增长动力高度集中于高技术制造、装备制造等高附加值产业及大型头部企业，而传统行业、中小企业的需求不足问题仍需引起重视。传统产业受终端需求偏弱与转型压力双重挑战下，经营改善步伐缓慢，尤其是小微企业经营信心修复亟待加强。

　　后续政策仍需持续加力、精准施策证券配资查询，尤其需着力拓宽中小企业市场渠道，打通传统产业链需求传导的堵点卡点，推动制造业实现更加均衡的复苏。还需要加大对传统产业技术改造和数字化转型的支持力度，帮助企业在结构性调整中寻找新的增长点。随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策持续落地，市场信心有望持续恢复，经济增长动能也将逐步增强。